“二胎”政策将启动实施 红利惠及两大板块

《决定》指出，深化医药卫生体制改革。坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。

“二胎概念股”胎动 将释放改革红利

“二胎”政策的放开也是此次会议的一大关注热点。业内人士称，放开政策其实早已经研究准备就绪，人口政策是“全面深化改革”的一部分。

我国自2000年以来逐步放开二胎政策，目前已经形成城镇地区双独子女允许二胎，农村部分地区只有一女的允许二胎以及部分少数民族开放生育的格局。不过，从上世纪90年代末开始，逐渐有省份开始放开“双独”家庭可生二胎的政策，直到2011年，河南省宣布“双独”二胎政策后，全国31个省份自治区全部放开“双独”二胎政策。随着人口老龄化的恶化，呼声很高的“单独”家庭二胎政策，如今也终于即将尘埃落定。

在国金证券的分析中，“二胎”政策的放开势在必行。

第六次人口普查结果显示，2001-2010 年中国总人口的年平均增速仅为0.57%，增速较之前明显放缓，且已经低于统计局2007 的预期。同时，人口老龄问题也日益严峻。数据显示，2011 年65 岁及以上人口占比逐年提高，目前已经达到9.1%。

国金证券分析认为，维持现有生育政策不变的前提下，中国总人口将在2026年迎来峰值，随后逐年下降，而劳动年龄人口增速将在2014年达到峰值，同时总抚养比将从2014年之后开始趋势性上升，人口红利将逐渐消失。

而在众多机构的分析中，放开“二胎”政策，将释放巨大的改革红利。

婴儿潮的到来是普遍共识，海通证券分析认为，未来5年1980－1990年第三次婴儿潮的人将步入结婚和生育阶段，中国迎来第四次婴儿潮。那么，在二胎政策放开背景下，假设二胎推高生育率20%叠加婴儿回声潮，3年后新生儿望达2300万，0-3岁婴幼儿比当前增长35%。

而光大证券则把目光投向了之后计生政策的完善配套措施以及计生部门职能的转变等问题。其认为，如果放开“二胎”政策，并且完善相应的配套政策，将会形成一组强有力“组合拳”，释放巨大的改革红利，而适度规模的婴儿潮的到来，不但有利于缓解中长期老龄化社会的养老压力，提升消费拉动经济的力度，还能培育服务业，创造大量就业机会，有助于经济转型升级。

在资本市场上，最为受益的当属与母婴有关的消费产业，而这涉及医疗检测设备、免疫疫苗、婴儿配方奶粉、奶瓶、婴儿纸尿裤、婴儿护理产品、妇婴服饰、早教幼教、玩具、游戏、动漫、教具教材、游乐场等一系列围绕母婴消费的产业链。

从细分产业来看，可分为“养”和“育”两大块。

“养”这一细分领域具体来看包括婴幼儿奶粉、母婴医疗以及婴儿护理产品等产业。

奶粉方面，近期国内奶粉监管加强加之工信部自上而下推动行业整合，国内奶粉龙头行业如伊利、贝因美、合生元、蒙牛等已经初现发展机遇，而如果结合二胎放开的政策，则具有规模、渠道和品牌优势的国内奶粉龙头企业有望受益。

医疗行业特别是婴幼儿医疗也是被分析师看好的一个细分领域，这一领域分为儿科用药及辅助生育用药等行业。分析新生儿的增多对儿科用药的需求增大，而目前专门针对儿童的药品少之又少，因此随着新生儿的增多，A股上市公司长春高新、山大华特、康芝药业、安科生物等均受益儿科用药的增加。此外，计划生育政策调整后，许多年轻夫妇家庭势必会安排生育第二胎，辅助生殖作为受益于二胎政策调整最前端行业，将最先受益且市场空间巨大，而A股上市公司丽珠集团、长春高新、通策医疗将受益辅助生育行业的发展。

婴儿护理产品中比如纸尿裤等类产业也将迎来广阔行业空间，目前，我国的婴儿纸尿裤一直保持着15%~20%的增长速度，不过市场渗透率及婴儿人均年消耗纸尿裤的费用与发达国家相比仍有很大差距，而二胎政策放开后，预计对纸尿裤的需求增长速度明显加快，江南高纤、卫星石化等纸尿裤上游的生产企业将迎来爆发式发展。

而“育”则包括早教幼教、玩具、动漫等衍生产业。

业内人士分析认为，随着中国第四次婴儿潮的到来，及收入水平提高后休闲娱乐性消费升级，中国玩具消费的提升空间很大，同时动漫产业的上升空间也将随之提升，奥飞动漫等上市公司迎来发展空间。

此外，随着大批80后进入适婚适育年龄，教育支出占每个孩子身上的消费比重快速增加，其中超过八成的教育费用为扩展性支出。海通证券分析认为，如果二胎政策放开，这部分的需求将进一步提升，而教材教辅类以及早教类上市公司将受益。

此外，除了对“养”和“育”这类母婴产业链的直接冲击之外，国泰君安此前也发布了《生生不息，住房不止》的研报来阐述这一政策对房地产产业的影响。

其认为，单独二胎政策以及二胎的全面放开仍将进一步打开人口增加的天花板，可带来年27-39%的增量城镇婴儿，在中长期增加住宅需求；而短期来看，二胎政策的放开则会体现在学区房、改善性需求、为子女置业等三个具体方面。